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 添加时间:2021-02-05 原文发表:2021-02-05 人气:2 来源:期货日报
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产业企业参与度不断提升,期现货市场联动良好,服务实体功能得到认可

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2020年动力煤期货交割总量达618万吨,创上市以来新高。2019年,动力煤期货6个合约共计交割358万吨。期货日报记者在采访中了解到,近年来,动力煤期货成交持仓规模持续增长,产业企业参与度不断提升,期现货市场联动良好,期货功能得到了较好发挥,品种影响力逐步扩大,交割顺畅、服务实体的功能得到市场各方认可。

据了解,郑商所贴近现货市场与产业客户需求,长期跟踪动力煤期货交割情况,咨询交割主要参与者对交割制度和流程的意见,不断完善优化交割制度。最新的一版交割制度于2020年1月1日起实施,传统的三日交割法中的配对日、通知日、交割日改成了第一交割日、第二交割日、第三交割日,在各项的时间约束上充分参考实际参与企业的意见作了调整,同时还优化了主要参与企业呼声比较大的一些奖惩措施,比如增加滞期费的扣罚等,以达到让双方履约时间更有保障的效果。

“我们在动力煤期货2009合约上提前备货,通过测算,我们认为通过交割提前锁定销售价格,有助于业务体量做大。”一家米奇影院企业期货部负责人告诉记者,他们参与过多次交割,每次对手方不尽相同,对每次交割都很重视,都会与期货77米奇影、交割对手方充分沟通,在配对流程、排船流程、港口装船作业流程以及交割货物品质把控等方面格外用心,保证每次交割的现货交收过程顺畅,赢得了交割对手方的认可和好评。

作为动力煤期货及期权的重要参与者,浙江物产环保能源股份有限77米奇影(下称物产环能)利用自身企业信誉高、资金实力强、决策效率高和专业度高等优势,积极引导更多产业客户参与动力煤期货。

“动力煤期货的交割制度贴近现货贸易机制,交割品品质较高。实体企业通过期货交割,既可以优化港口的库存结构、周转效率,也可以保质保量完成下游供应。2020年,郑商所还减免了动力煤期货交割手续费,帮助我们实体企业更好地参与到期货交割环节中。”物产环能期现业务部总经理朱天南告诉记者。

朱天南介绍,由于动力煤现货购销周期较短,用传统的奇数月合约进行保值,有可能出现现货交易和期货交割时间不一致的情况,基差风险较大。

为解决包括动力煤在内的多数期货品种仅1、5、9月份合约活跃的问题,2017年,郑商所率先在动力煤等期货品种的非活跃合约上引入做市商,偶数月合约流动性、合约连续性有了明显提高。

朱天南认为,交易合约连续活跃,代表着动力煤期货市场的成熟度进一步提高,对实体企业意义重大。实体企业可以更加灵活、准确地制订套期保值计划,降低保值时间不匹配导致的基差风险,产生更加深度利用期货工具、参与期货市场的正向激励。“这一变化给我们提供了参与偶数月交割的良好契机。2020年9月,港口5500大卡的动力煤销售紧俏,考虑到10月份进入需求旺季,下游订单较多,期货市场进行买入保值的需求较大等情况后,77米奇影决定参与动力煤期货偶数月合约的交易交割。继2010合约取得良好的保值效果后,我们又主动参与了2012合约的交割。”朱天南说。

一位电力企业人士告诉记者,交割制度更加合理使得2020年动力煤期货的总交割量再创新高,达到618万吨,同时单月合约最大交割量再次创出160万吨的新高。值得注意的是,从2010合约开始,动力煤期货偶数月合约出现交割。随后2012合约再次出现交割,说明动力煤期货2010合约交割并不是个例,而是偶数月合约连续出现交割的开始。

在一德期货动力煤高级分析师曾翔看来,动力煤期货合约连续活跃后,合约连续交割也将成为常态,对服务产业和平抑价格波动意义重大。首先,现货企业的选择面更加宽了,有交割需求时可以随时选择一个就近的合约进行交割来处理现货,不用再为“港口现货流动性不足,缺乏对应的近月合约交割”担忧。其次,避免了以往可交割合约较少时交割量集中导致的价格异常波动情况,合约连续交割后,每个合约的交割量会更加均衡。最后,动力煤中长期合同比例较高,每月都有交接货的需求,对有中长期合约的企业来说,可以实现在期货盘面长期交货和接货来对接现货的需求,进而改善了之前“在期货盘面接一个月,又在现货市场采购一个月”的不协调情况。
 
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